高品质铜金粉生产技术价值评估案例分析
案例：高品质铜金粉生产技术价值评估
湖南四达资产评估事务所
1999.8
第一部分案例简介
案例背景
评估对象
高品质铜金粉属于国家高新技术超微功能粉体材料领域，s公司在借鉴国外先进技术的基础上，运用多学科、多领域前沿技术的交叉综合，于1998年12月成功研制了高品质铜金粉的生产技术。权威部门的检测报告和用户试用报告表明，技术水平达到国际先进水平。
该产品具有分散性好、附着力强、稳定性好、色泽逼真，酷似黄金，且光亮持久等特点，产品各项性能远优于国内低品质产品，可与国外进口产品相比，已成为高档金色包装印刷廉价代金最理想的材料。
评估目的
s科技有限公司研制开发了高品质铜金粉生产技术，为加快公司的高品质铜金粉技术的产业化进程，拟以该技术成果与d上市公司合资，以发挥各自的技术优势和资金优势。为合理确定双方所占的股份，委托评估机构对该技术无形资产的价值进行评估。
评估报告用户
该报告委托方为s公司，是报告的主要用户。d公司是拟合资对象，对无形资产评估分析过程及其结果十分重视。因此，本评估报告直接为委托方（技术转让方）提供参考意见，间接为技术受让方投资决策（确定合资方式和认同价值）提供参考依据。
案例评估过程及结论
评估依据
技术无形资产评估的依据包括法律依据、技术依据。
法律依据主要有评估委托合同、国务院第91号令《国有资产评估管理办法》及《国有资产评估管理办法实施细则》。
评估技术依据是国资办发（1996）36号文件《资产评估操作规范意见（试行）》，委托方提供的《高品质仿金复合金属粉体材料（铜金粉）生产可行性研究报告》及相关资料、委托单位1998～1999年的会计报表、由中国有色金属工业粉末冶金产品质量监督中心出具的《铜金粉产品检测报告》、由湖南省分析测试中心出具的《铜金粉产品分析测试报告》、用户意见和产品试用报告、产品购销合同等；评估方收集查的资料，包括同行专家对技术水平的评价、市场调查情况等。
评估技术路线与方法
技术资产评估中，以投资转让为目的的成熟技术评估，一般采用收益现值法。即通过对技术资产技术特征、市场前景、投资规模、生产效益等进行客观分析，按照效益分成法则（lslp法则），确定技术在该产品净利润中的比例，通过适当的还原利率，将未来超额收益折现作为无形资产价值。
评估过程
接受评估委托后，评估机构组织人员对委托方技术开发、产品开发与企业经营进行了实地考察，就该技术的性能、权属、产品生产成本、市场情况进行了调查和分析。在此基础上，按照资产评估的原则和技术路线进行评估。主要技术程序包括：
对技术权属进行核实。由于该技术没有进行成果鉴定和成果登记，对产权的核实通过查阅原始科研、开发记录确定。同时，在报告中对技术成果产权的确定方法作出特别说明。
专家咨询。邀请有关专家对技术的先进性、实用性、成熟度进行判断，对项目开发可行性报告进行评价。
确定评估前提。按照评估委托方提出的合资规模设想和可行性研究报告，在未来超额收益期内，市场不成为限制因素，该项无形资产价值评估的限制因素是投资规模（生产规模）。
确定生产规模和产品销售能力。
测算生产成本。根据可行性报告提供的数据，以及对企业成本会计的审核，在设计生产能力下，年综合生产成本费用，包括产品销售成本、管理费用、销售费用和财务费用。
测算净利润。
评估结论（略）
评估报告及结论应用
评估报告提交方式
该评估项目主要是提交书面报告。评估报告对评估需要揭示的重要问题均作了详细的说明，同时，提交相关的附件材料。
评估报告应用情况
本评估报告得到合作双方的认可，是双方确定股份构成的重要依据。
第二部分案例分析
案例特点
评估委托方、用户、评估对象的特点
本案例是典型的以高新技术成果作价入股的评估案例，对技术风险的分析和项目可行性评价，在资产评估中占有重要的地位。由于该项技术无形资产属高新技术领域，技术成熟、市场前景好，而且，已完成前期风险投资，委托方对该项无形资产期望值高。对受让方来说，预计投资近3000万元，而且需要支付大量现金，对技术的未来风险十分关注。
评估中起关键作用的因素
对无形资产价值能否形成起决定性作用的因素是对技术的评价、对项目技术经济评价和评估技术参数的选择。
1.对技术的评价。无形资产评估侧重于从技术的成熟度分析。对于本评估项目，该技术除具有先进性外，更主要是具有可靠性，即已通过中试，生产工艺可行，技术成熟，而且产品正批量进入市场，各项质量指标基本达到或超过国外同类产品水平，并签订了供货合同。因此，该项目未来收益和风险都可以比较准确地预测，这是选择评估方法的基础。