国际经济－第三节－国际金融
一、国际收支
一国的国际收支是一国居民在一定时期内与外国居民之间的经济交易的系统记录，是人们对国际贸易和国际间其他经济、政治和文化往来的收支这一社会现象的本质反映和概括。
1、国际收支平衡表
国际收支平衡表记录了一国对外国全部经济交易，其中不仅包括山于纯粹经济交易而引起的货币收支，还包括由政治、文化、军事等方面所引起的货币收支。国际收支平衡表采取复式簿记形式，收入项目列人贷方，支出项目列人借方。
国际收支平衡表的内容具体包括：
(1）经常项目。
经常项日是指本国与外国进行产品交易以及单方面转移而经常发生的项目，它是国际收支平獗碇械幕鞠羁凇＞ｏ钅堪ㄒ韵氯钅谌荩?br>
①有形贸易收支。有形贸易收支是一国产品进出口的全部记录，它是经常项目的主要部分，也是国际经济关系的基础。因此，有形贸易收支状况可以在一定程度上反映一国的整个国际收支状况。出口是指输出该国生产的产品，进口是指输人并且供本国使用的外国产品。进出口不包括那些过境、转口以及在本国没有进行实质性加工的产品。
②无形贸易收支。无形贸易收支指一个国家对外提供服务或接受服务所发生的收支。它主要包括：有形贸易的从属收支，如运输费、保险费、金融业务费等；与服务业相联系的收支，如旅游、宾馆、通讯、广告、信息等费用；与教科文活动相联系的收支，如教育、技术、文化、体育交流费用等；与投资活动相联系的收支，如利息、股息、利润等。
③转移收支。转移收支是指货币和商品在国际间单方面的转移，它一般不产生债权债务关系。转移收支也可以分为政府转移收支和私人转移收支两大类，前者包括政府提供的经济援助、军事援助、战争赔款等，后者包括侨民汇款、年金、赠与、捐款等。
(2）资本项目。
资本项目反映资本的流入流出是以货币表示的债权债务在国际间的变动。资本的流入流出，既可以调剂经常项日的余缺，又可以影响一国经济的平衡和发展。资本流人，可以填补输人国的外汇缺口和资金缺口，加速该国经济发展。但是资本流人是一国的负债，外债负担过重，则可能影响该国将来的经济发展。资本流出，可以为输出国带来利润和利息，带动商品出口，有利于经常项目的平衡。但是，长期套题输出资本，会使一国经济“失血”过多而患“贫血症”，本国的基础工业和制造业将要萎缩，形成经济的“空洞化”。因此，无论是资本的流入还是流出，都有一个合理的限度。资本项目按投资方式划分，可以分为直接投资和间接投资；按投资期限划分，可以分为长期资本和短期资本。
(3）平衡项目。
平衡项目为调整经常项目和资本项目收支差额的项目。由于贸易赤字、资本赤字、统计误差以及商品走私、资金私逃等原因，使经常项目和资本项目的收支出现不平衡，需要加以调整。调整的方式主要有三种：调整政府债务；调整储备资产；估算统计误差。
2．国际收支平衡
国际收支的余额表现为本国对外汇的储存，余额长期大幅度偏离零意味着收支失衡。收支失衡存在外汇风险，也影响国家的金融秩序。在理论上，国际经济收支的最终目标，是长期收支平衡。
(1）国际收支不平衡的分类。
我们之所以要在理论上对国际收支不平衡进行科学分类，是因为不同类型的国际收支不平衡不仅仅是由不同的原因引起的，而且针对不同的国际收支不平衡必须采取相应的调节手段。如果单纯从国际收支的赤字数额上而不是具体分析国际收支失衡的性质，那是很难准确反映国际收支不平衡的形式原因，并进而采取正确的对策。
根据国际收支失衡的性质，国际收支不平衡可分为四种类型：
①周期性不平衡。周期性不平衡是指由于国际间各国经济周期所处的阶段不同而造成的国际收支不平衡。
②结构性不平衡。结构性不平衡是指由于国际市场对本国出口和进口的需求与供给条件发生变化，本国贸易结构无法迅速调整所导致的国际收支不平衡。
③货币性不平衡。货币性不平衡是指由于一个国家的价格水平、成本、汇率、利率等货币性因素变动而造成的国际收支不平衡。
④收入性不平衡。收入性不平衡是指由于一个国家的国民收入的相对快速增长而导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支不平衡。
(2）有关国际收支调节的理论。
经济理论总是产生于经济现实需要的，各国的国际收支的经常性失衡不断引发经济学家们的理论创造，几十年来，经济理论界对如何防止和调节国际收支的失衡，倾注了大量的心血，创建了专门的理论体系，对维护国际收支的平衡、稳定国际贸易格局产生了积极的影响。这些理论概括起来主要有以下几种：
①弹性论。弹性论又称弹性分析法，它所研究的是，在收入不变的条件下，汇率的变动对一个国家的国际收支所起到的调整作用。弹性论的基本原理是：汇率变动是通过国内外产品之间、本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动来影响一个国家的进出口供给与需求，进而作用于国际收支。
②吸收论。吸收论又称支出分析法，这一理论的基础是凯恩斯宏观经济理论中的国民收入方程式，它着重考察总收入与总支出对国际收支的影响。
③货币论。货币论是建立在货币主义学说的基础上的，它是从货币的角度而不是从商品的角度来考察国际收支不平衡的原因并提出相应的政策，其政策主张可以概括为以下几个方面：
a．所有的国际收支不平衡，在本质上都是货币性的，因此，都可以通过货币政策来解决；
b．货币政策主要是指货币供给政策；
c．为平衡国际收支而采取贬值、进口限制、外汇管制等政策，只有能够提高货币需求才能改善国际收支。
④结构论。持结构论的经济学家认为，既然国际收支失衡的原因是经济结构导致的，那么，调节政策的重点应放在改善经济结构和加速经济发展方面，以此来增加出口商品和进口替代品的数量和品种供给。
(3）国际收支的调节政策。
国际收支一旦失衡，对一个国家往往会产生许多负面影响，因此，政府都要采取相应的措施对国际收支不平衡进行必要的调节，而支撑这些措施的背后总是政府的一系列经济政策。
国际收支的调节政策主要有：
①外汇缓冲政策。外汇缓冲政策是指一国运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求或供给。通过这一政策来融通一次性或季节性的国际收支赤字，能够使本币汇率免受暂时性失衡所造成的无谓的变动，有利于本国对外贸易和投资的顺利进行。
②财政和货币政策。在财政政策上，主要是减少财政支出和提高税率；在货币政策上，可采用提高再贴现率和法定存款准备率或在公开市场上卖出政府债券等方法来改善国家的货币供求环境。
③汇率政策。汇率政策主要是指运用汇率的变动来消除国际收支赤字。但运用汇率政策是有条件的，比如进出日需求弹性之和必须大于1；本国具有过剩的生产能力来增加出口商品的生产；汇率的贬值固然可以刺激出口，但是这种贸易的相对价格优势是否可以维持一段时间等等。
④直接管制。直接管制包括外汇管制政策和贸易管制政策，通常采取两方面措施，即数量性管制措施和价格性管制措施。数量性管制措施主要针对进口，包括进口配额、进口许可证制、外汇管制等；价格性管制措施包括提高进口关税以限制进口，或增加出口补贴来促进出口等。
二、汇率 外汇是以本国货币兑换外国货币，借以把资金转移到国外，用做国际支付的手段，是国际汇兑的简称，也指国际汇兑中所使用的信用工具和有价证券。汇率是外汇买卖的折算标准。它是指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率，即一国货币单位用另一国货币单位表示的价格。
1．汇率的表示方法
汇率的表示方法有两种：直接标价法和间接标价法。以一定单位的外币折算成若干单位本币来表示的，称为直接标价法。以一定单位的本币折算成若干单位外币来表示的，称为间接标价法。
2．汇率制度
各国的汇率制度主要有两种，即固定汇率制和浮动汇率制。前者是货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在一定的范围之内。后者是指两国货币之间的汇率不由货币当局规定而是由外汇市场的供求状况处发决定。浮动汇率制又分为自由浮动汇率和管理浮动汇率两种。自由浮动汇率是指货币当局对外汇市场很少干预。管理浮动汇率是货币当局通过各种措施和手段干预市场，使汇率向有利于本国的方向浮动，或维持在对本国有利的水平上。当今有管理的浮动汇率制已成为国际金融发展的主流。
3．汇率的决定
(l）外汇比价的确定方法。
确定两种不同货币之间的比价，先要确定用哪个国家的货币作为标准。由于确定的标准不同，于是便产生了两种不同的外汇汇率标价方法：即直接标价法、间接标价法。直接标价法称为应付标价法，是指以一定单位的外国货币为标准，折价为一定数额的本国货币来表示的汇率。或者说，以外国货币为标准，来计算应付多少本国货币。世界上大多数国家都采用直接标价法。我国国家外汇管理局公布的外汇牌价，也采用直接标价法。间接标价法又称为应收标价法，是指以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。或者说，以本国货币为标准，来计算应收多少外国货币。英国和美国采用这种标价方法；美元标价法是指以美元为标准来表示各国货币的价格。目前，欧洲货币市场一般都以美来标价。世界各金融中心的国际银行所公布的外汇牌价，都是美元对其他主要货币的汇。非美元货币之间的汇率则通过各自对美元的汇率套算，作为汇率的基础。
(2）决定汇率的基础。
货币所代表的价值是决定汇率的基础。从1816年英国实行金本位制到1836年止，资本主义国家普遍实行金本位制。在金本位制度下，两国货币各自的含金量，是决定两国货币汇率的基础。
金本位制度下的汇率决定的基础，两国货币所含纯金量之比，叫做铸币平价。铸币平价虽然是决定汇率的基础，但并不是实际的汇率。在外汇市场上，外汇实际汇率由于供求关系，有时高于铸币平价，有时低于铸币平价。但在金本位制度下，汇率变动的幅度不会很大，而是围绕黄金输送点波动。所谓黄金输送点，是指汇率的上涨或下跌超过一定界限时，将引起黄金的输出或输入，从而起到自动调节汇率的作用。其计算公式为：
黄金输送点＝铸币平价±1个单位黄金运送费用
随着黄金输出量或输人量的增加，将减轻外汇市场供给和需求的压力，缩小汇率上下波动的幅度，并使其逐渐恢复或接近铸币平价，这样就起到了自动调节汇率的作用。
纸币制度下外汇决定的基础。金本位制度崩溃后，资本主义国家普遍实行纸币流通制度。纸币本身没有价值，纸币只所以能够流通，是由一国政府通过法令把纸币作为金属货币的代表而实现的。政府还参照过去金属货币含金量，用法律规定纸币的含金量，称作纸币的“黄金平价”。因此，在纸币流通制度下，如果纸币真正代表所规定的黄金平价时，则两种货币的黄金平价之比，是决定该货币汇率的基础。但是，在纸币流通制度下，资本主义国家普遍存在着通货膨胀，导致纸币贬值的问题。纸币实际代表的含金量和它的法定黄金平价，通常出现脱节现象。在这种情况下，纸币的汇率就不应当由它的黄金平价来决定，而应当由纸币实际代表的含金量为依据。二战后，国际货币基金组织曾经以协议形式，规定汇率波动的上下限不得超过黄金平价的1%，后来又把上下限放宽到黄金平价的2.25%，但也未能长期维持下去，终于被浮动汇率制所取代。
（3）影响汇率变动的主要因素
一国货币汇率经常受到各种因素的影响，这些因素主要有：
①本国经济状况。一国的经济状况和经济实力，是决定该国货币汇率持续稳定的基本的和首要的因素。当一国的生产持续增长，财政收支平衡，货币供应量正常，物价稳定，从而增强其商品在国际市场上的竞争能力，对外贸易特别是出口贸易发达，经济实力增强，其货币汇率就趋于上涨；反之，当一国生产停滞或衰退，财政赤字巨大，通货膨胀率高，物价不断上涨，从而削弱其商品在国际市场上的竞争能力，出口贸易萎缩，经济实力减弱，其货币汇率必然趋于下跌。因此，一国货币汇率的上涨或下跌，虽然要受对方货币币值变动的影响，但更主要的是受本国经济发展状况的影响。
②国际收支状况。一国的国际收支集中地反映了外汇的供求状况，而外汇供求状况会直接影响汇率的变动。当一国国际收支顺差，并且出现持续的巨额顺差，则别国对它的货币需求增加，顺差国货币汇率上涨，外汇汇率下跌；反之，当一国国际收文友生逆差，那它对别国货币需求增加，则本国货币汇率下跌，外汇汇率上涨。国际收支状况主要是由一国对外贸易决定的。一般说来，贸易收支顺差，国际收支就出现顺差；贸易收支逆差，国际收支就出现逆差。因此，要保持一国货币汇率的稳定，就要平衡国际收支，特别是进出口贸易不应发生大的波动。
③通货膨胀。通货膨胀是直接影响一国货币币值、物价和汇率的重要因素。如果有关国家都发生通货膨胀，并且膨胀的幅度也一样，那么，这些国家的货币汇率就不会发生变动；如果通货膨胀程度不同，那么，货币汇率变动幅度就不同。通货膨胀对汇率的影响是通过国际收支间接发生作用的。一国的通货膨胀必将使该国货币币值下浮，从而引起物价上涨，直接削弱其出口商品的市场竞争能力，进而导致出口减少，进口增加，加剧国际收支的亏损性失衡。在此情况下，该国对外汇需求增加，最后不得不被迫调整汇率。但是，应当指出，由于大多数国家对外贸、外汇实行管制，一国通货膨胀幅度与该国货币对外汇率变动幅度并不完全一致。
④利率的变动。利率政策是西方发达国家的一个重要的货币政策工具。利率的提高或降低，会促使资本流人或流出，从而影响汇率的变动。如果一国提高生产率，就会引起国际短期资本流向该国，而这些国际短期资本在流人该国前，必须先兑换成该国货币，这就必然造成外汇市场上对该国货币的需求增加，该国货币汇率就趋于上涨；反之，如果一国降低利率，就会引起国内短期资本外流，而这些短期资本在流出该国前，必须先兑换成外国货币，这就必然造成外汇市场上该国货币的供给增加，该国货币汇率就趋于下跌。大量的短期资本流出或流人，还会通过影响整个国际收支促使该国货币汇率下跌或上涨。但是，如果一国经济政治不稳定，即使利率提高也不能吸收国际短期资本流人，国内短期资本反而会外流。这样，该国货币汇率不会因利率较高而上涨，反而会下跌。同样，如果一国通货膨胀严重，即使提高利率，但实际利率并没有提高，那么，利率的提高也不会对汇率变动产生影响。此外，运用利率政策调节汇率，还要考虑本国经济承受能力。如果提高利率，会造成国内经济萎缩，生产停滞，经济状况恶化，那么，不但不会促使本国货币汇率上涨，最终还会影响本国货币汇率的稳定。
除了上述几个主要因素外，关税政策、对外贸易政策、外汇管制政策、国际政治和国际金融市场的动态以及预期心理等因素，也都会对汇率变动发生较大的影响。
三、国际金融组织 国际金融组织又称国际金融市场机构，是指那些从事国际金融经营管理等项业务并具有超国家性质的金融组织。国际金融组织一般以银行的形式出现，也有一些是以基金、协会、公司等命名的。
目前世界国际金融组织大体分为三类：一类是全球性政府间的国际金融组织，如国际货币基金组织和国际复兴开发银行（世界银行）及其附属机构国际开发协会和国际金融公司；一类是洲际性国际金融组织，如亚洲开发银行、非洲开发银行、泛美开发银行和欧洲投资银行；一类是区域内一些国家建立的国家金融组织，如亚洲清算联盟、阿拉伯货币基金组织、西非开发银行、中非国家开发银行、加勒比开发银行等。
1．国际清算银行
国际清算银行是世界上第一家国际金融机构，1930年5月17日开始营业，目前加人国际清算银行的国家有45个国家的中央银行，我国的中国人民银行于1984年与国际清算银行建立了业务联系。
最早成立的国际清算银行是以欧洲国家为主的，其目的是为了便利第一次世界大战后国际债务的支付与转移，其后国际清算银行的职能开始转变，其宗旨是为了促使各国中央银行之间的合作，并在国际金融清算中充当受托人与代理人。
具体地说，目前国际清算银行的主要职能有以下几个方面：
(l）作为国际货币合作的讲坛；
(2）作为中央银行的银行；
(3）作为货币、金融与经济研究中心；
(4）作为代理人、信托人和保管人，执行各种国际金融协议。
2．国际货币基金组织
该组织于1945年12月成立，宗旨是促进国际间货币合作，稳定汇率，促进国际贸易和国际汇兑的自由化，消除外汇管制。该组织的主要活动：①监管成员国汇率政策；②每年与成员国进行一次磋商，对成员国的经济、金融市场形势和政策做出评价；③向成员国提供贷款。该组织的资金主要来自于成员国缴纳的份额和向成员国借人的资金。贷款只限于成员国财政和金融当局，不与任何企业进行业务往来，用途限于弥补国际收支逆差或用于经常项目的国际支付，期限为1－5年。我国于1980年恢复了在该组织的合法席位，并拥有执行董事的席位。
3．世界银行
该组织成立于1945年，宗旨和任务是向成员国提供长期贷款，以促进成员资源的开发和国民经济的发展，促进国际贸易长期均衡地增长及国际收支平衡。该组织的资金来源是成员国缴纳的股金和通过发行债券募集。我国是世界银行的成员。世界银行贷款是向发展中国家提供长期生产性贷款，贷款对象是会员国中的低收入国家政府或政府担保的国营或私营企业，贷款期限长达10－50年，生产率低于国际市场利率。贷款严格用于特定的开发或建设项目。
4．亚洲开发银行
该组织成立于196。年，总部设在菲律宾的马尼拉，是一个区域性的政府间金融开发机构。该组织现有成员国56个，我国是亚洲开发银行董事会成员，第三大股东。亚洲开发银行贷款是向会员国发放的进行投资和技术援助的贷款。目前，优惠贷款提供给人均gnp低于670美元的低收入会员国，不收利息，手续费为1％。普通贷款利率是浮动利率，期限为10－30年。
四、国际金融市场 国际金融市场是国际间进行金融交易的场所，也指国际间的长短期资金借贷场所，或全球范围内所有从事国际金融业务活动的场所，习惯上称国际金融业务的集中地为国际金融中心。国际金融市场包括货币市场（外汇市场）和资本市场，前者是资金借贷在1年以内的交易市场，后者是资金借贷在1年以上的交易市场。
1．国际金融市场的主要类型
(l）国际外汇市场。
外汇市场是世界上最大的国际金融市场，主要交易货币是美元。外汇市场的主要功能是：调节外汇供求，形成外汇价格（汇率）体系；资金能以最有效的方式，在国际间兑换及汇付；作为国际金融活动的枢纽，提供履行授信或偿债的契约业务，并预防汇率变动的风险。
外汇市场的参加者有外汇经纪人、外汇银行、外汇交易商、进出口商和各国中央银行等。各国的中央银行参与市场的主要目的，是实现其金融政策，维护本国经济持续稳定增长。因为汇率是一个宏观经济变量，是一国货币对外价值的体现，通过稳定或调控汇率变化，有助于实现一定的宏观经济目标。
全球外汇市场在空间和时间上联成一个国际性大市场，各地外汇市场的汇率差异日益缩小，汇率涨落不定，外汇市场激烈动荡。外汇市场分为正式的市场和非正式的市场，正式的市场有具体的交易场所，非正式的市场是利用电报、电话、电传等进行交易，没有固定的交易地点。
全球外汇市场之所以能称得上是统一的，最主要的原因是同一货币在各地的价格基本上是一致的。由干大量套汇的存在，两种货币之间的汇率在不同的货币中心之间将趋于相等。
(2）国际黄金市场。
黄金市场是黄金、白金、白银市场的简称，是集中进行金、铂、银买卖和金币兑换的交易市场。在当代各国的信用货币制度下，金、银虽已退出货币流通领域，但由于历史原因和稀缺性，金、银在经济生活中仍占有重要而特殊的地位。它不仅是国际贸易和国际间其他经济往来的最后支付手段，而且是任何纸币符号都无法取代的价值储藏手段，还是工业生产、珍贵艺术饰品的重要原料。因此，金、银买卖既是国家调节国际储备资产的重要手段，也是居民调整个人财富储藏的一种形式，还是投机者从中渔利的一种交易。
(3）国际证券市场。
国际投资主要分为国际证券投资和外国直接投资，前者有利于分散投资风险，后者可以取得生产和管理的控制权。证券投资是购买一国货币计量的纯金融资产，包括股票和债券。购买债券，投资者只是借出他的资本以便持续地获得固定报酬，并在一个预定的日期收回债券的面值。购买股票，投资者购买的是权益，或者说得到了对公司净资产的一份所有权。
国际证券投资的基本动机是在国外获得更高的报酬。如果一国债券的报酬率高于其他国家的债券报酬率，那么别的国家居民就会购买该国的债券，这会导致世界各国有同样的报酬率。如果国内居民预期外国公司未来获利的能力比国内公司的大，则会做出购买外国公司股票的决策。
2．国际金融市场的发展特点
(1）金融自由化。
金融自由化是指：金融市场自由化，即放松或取消外汇管制，资本的输入和输出趋向自由；利率自由化，即放松或取消银行存款与贷款的限制；金融业务自由化，即放松或取消银行业务与证券公司业务的交叉限制。放松或取消外汇管制，是金融自由化的主要内容。
商业银行与投资银行之间的并购，银行业务向证券业务的渗透，或证券业务向银行业务的渗透，也常被简单地概括为银证混业经营。实际上，进入20世纪80年代以来，银证分业经营的篱笆就开始被逐渐拆除。
(2）金融全球化。
金融全球化主要是通过金融机构的国际并购、金融业务覆盖范围和金融交易平台的国际延伸、离岸金融市场的迅速发展、金融业务的国际性来体现的。20世纪80年代以来，随着金融管制的逐步放松，各国金融企业在全球范围内展开了更为激烈的市场竞争。竞争导致的对金融企业规模的追求，经济全球化趋势导致的国际资本流动规模和频率的提高，成为金融企业国际并购的强大推动力量。金融交易平台的国际延伸是金融全球化的又一重要内容，近一二十年来各个金融企业热衷于借助覆盖全球的信息网络，极力拓展交易平台。证券交易所或证券交易系统的联盟或合并成为金融交易平台国际延伸的另一重要方式，证券交易所及证券交易系统的联盟或合并，实际上意味着上市证券的相互挂牌，意味着证券交易平台的扩展。从防范金融风险的角度来考察，证交所的合并，在很大程度上规避了短期国际游资对少数国家证券市场的不良冲击，也有助于缓解短期国际游资在流向和流量上的过分不均衡。证券筹资者获得了十分广阔的筹资机会和筹资便捷度，筹资成本也大大下降。
(3）金融证券化。
证券化是近几十年来国际金融发展的一个重大特征和必然趋势。金融证券化包括融资证券化和资产证券化：融资证券化是指，资金需求者采取发行证券的方式而不是采取向金融机构贷款的方式筹措资金；资产证券化指的是，将缺乏流动性的资产通过金融技术转换为可以在金融市场上出售的证券的行为。融资证券化意味着银行在存贷款方面的优势逐渐丧失，同时也意味着银行资产占全部金融资产比重及非金融企业负债占企业总资产比重不断下降。
(4）金融创新化。
金融创新包括金融产品的创新和金融制度的创新。狭义的金融创新是指金融产品的创新，即金融衍生产品和金融衍生产品市场的发展。一般来说，金融创新主要体现在新的金融工具和交易方式的出现，期货和期权交易的发展，以及银行国际业务中货币和利率的互换、票据发行便利和远期利率协议等新的交易技术的引人。
如果说早期的金融创新主要是基于逃避金融管制的需要，那么近年来的金融创新更多地是为了满足经济发展对金融的多方面需求，满足金融业的竞争需要，甚至可以说是以往金融创新的一种惯性使然。现代金融，在某种意义上说就是创新金融，创新成了现代国际金融发展的最直接的内在推动力量。目前，国际上金融衍生产品已经超过1200种，而且新的金融产品仍在不断涌现，并呈现出形式越来越复杂、技术处理越来越玄妙、组合管理越来越科学的特点。许多金融衍生产品一经推出，便得到市场在全球范围内的认同。
五、国际资本流动 资本的国际流动是随着国际贸易和生产的国际化发展到一定程度而出现的，是指一个国家（政府、企业和个人）与别的国家（政府、企业和个人）之间以及与国际金融机构之间资本的流人和流出。这里所讲的资本是指货币或现金资本以及与投资相联系的商品资本和生产资本，不包括纯属贸易往来的商品或实物资本。
1．资本国际流动的一般形态
资本的国际流动有三种基本形态：商品资本的国际流动、货币资本的国际流动和生产资本的国际流动。
(1）商品资本的国际流动。
这是国际资本流动的初始形态，即商品输出。其运动的主要形式是国际贸易。如前所述，国际贸易早就出现了，而商品资本的出现则是资本主义的产物，即随着资本主义的发展，商品作为价值和剩余价值的承担者，其实现的过程不仅只在商品的产地国，而且在流向国外。在前资本主义时期，商品的国际交换的基础并非国际分工，而仅仅是剩余产品的交换，国内的生产过程并不从属于资本。进入资本主义阶段以后，商品的国际交换主要不再是剩余产品的交换，而是商品资本的交换了，即商品以一种新的形态―商品资本的形态出现在国际市场上。当然，并非所有的国际贸易都是商品资本的国际运动，即使在资本主义条件下，参加国际贸易的各国因其所处的发展阶段不同，国内的经济基础相异，因而进入国际市场的商品未必都是商品资本。
(2）货币资本的国际流动。
货币作为国际资本，首先是从商品资本开始的，随着资本主义的发展，其形态也在不断变化。资本主义进人垄断阶段后，货币资本的国际运动，即资本输出成为国际资本的主要形式。资本输出的意义就在干：①资本输出进一步带动商品输出，从而使其成为争夺国际商品市场的重要手段。这是“要从一头牛身上剥下两张皮来：第一张皮是从贷款取得的利润，第二张皮是在同一笔贷款被用来购买克虏伯的产品或钢铁辛迪加的铁路材料等等时取得的利润”。②资本输出有利于冲破其他国家的贸易壁垒，占领对方市场，从而成为兼并其他工业发达区城的重要手段。资本输出不仅指向落后国家和地区，而且指向先进的工业发达地区，即发达资本主义国家间的相互资本输出。“帝国主义的特点恰好不只是力图兼并农业区域，甚至还力图兼并工业发达的区域”。③资本输出促使了对殖民地的掠夺，从而成为资本主义国家以垄断的方式从全世界范围内把竞争者排除掉的重要手段。货币资本的输出是垄断原料来源的重要手段，也是巩固和扩大自己在国际竞争中的地位的重要手段。”当这种垄断组织独自霸占了所有原料产地的时候，它们就巩固无比了。”
货币资本国际流动的主要形式：一是贷款，包括私人借贷、政府借贷和国际金融机构的借贷；二是国际债券，其主要渠道是国际货币资本市场，即国际金融市场。
(3）生产资本的国际流动。
生产资本的国际流动是指资本在国外通过兼并、新建或扩建企业等形式，直接在国外进行生产性投资，把原来限于一国内的剩余价值生产过程扩大到国际范围，即对外直接投资。第二次世界大战后资本国际流动的一个突出特点就是生产资本的国际运动以空前的规模和速度发展起来，发达资本主义国家的对外投资急剧增长，其速度不仅超过证券投资，而且超过国民生产总值、国内投资和国际贸易的增长。导致生产资本的国际运动迅速发展的主要因素包括：生产国际化的发展以及由此造成的水平型国际分工的迅速扩展；生产与资本的进一步集中和垄断，以及大跨国公司之间竞争的加剧；相对过剩资本的加速积累；等等。生产资本的国际运动主要表现为私人对外直接投资，同时也包括国家资本或国有资本的对外直接投资。
2．当前资本国际流动的特点
(1）国际直接投资发展的特点：①发展势头强劲；②跨国公司是从事对外直接投资的主体；③以美国、欧盟和日本为核心的地区，集中和囊括了全球直接投资的绝大部分；④投资重点日益转向服务业和技术密集型制造业；⑤投资自由化已成为各国外资政策的潮流。
(2）国际间接投资发展的特点：①国际资本市场融资规模加速扩大；②国际银团贷款活跃；③融资日趋证券化；④新的金融工具的出现，使市场筹资、融资更为灵活方便。
3．国际直接投资
国际直接投资是指一国投资者将资本投人到另一国的生产部门，即投入另一国家工厂、矿山、种植园和其他生产性单位的行为和过程。这种国际投资的形成有若干种具体形式，它可以通过跨国投资兴办新企业，建立新的股权资本，也可以通过已有投资利润的再投资，扩大总投资规模，或通过控制外国厂矿企业股权、跨国公司母公司及海外分支间长期贷款净额等方式形成。
4．国际间接投资
国际间接投资是与国际直接投资相对的一种形式，指投资主体（政府、国际经济组织以及私人）所引进的各种贷款和在有价证券（债券、股票）等方面进行的投资。与直接投资相区别，国际间接投资一般对于投资标的并不具有实质性的所有权，也不拥有经营权，只是通过投资获得利息性收入，从定量的角度看，国际货币基金组织认为，即便是直接投资形式，只要未拥有他国企业、矿山、种植园所有权的25%，也应该认为属于间接投资（美国的标准为10%）。
(1）国际信贷。
按照信贷期限长短，国际信贷可以分为短期和中长期两种，但通常人们所讲的国际信贷往往是指后者，短期信贷因其所具有的特殊性，而常常被人们予以单独分析。
国际中长期贷款是一国贷放者（政府、国际组织、企业及其他投资者）向另一国的借款者提供期限在一年以上的贷款。一般而言，中长期的国际信贷大多用于平衡国际收支失衡，或被借人者用以进行大规模的基建项目，以及大中型更新改造项目等。国际组织向一国政府提供的长期信贷、政府间提供的中长期贷款，因这两类贷款有时是无利息的，有时虽要付息但仍有相应的赠与成份，在大多数情况下属非赢利性，故又可归入援助或优惠贷款的范畴。
投资者向企业、公司甚至国家提供中长期贷款，目的为了获得投资收入，因而在投资时需对投资对象国的政治和经济环境、接受投资的企业实体的盈利状况、偿债能力等进行全方位的估计。在世界经济中，由于中长期国际信贷，尤其是商业性贷款、期限长且借贷双方面临的风险较大，贷款从贷出到还本付息期间利息率变动较大，因此贷款利息大多采取浮动管理的方式，即借贷双方根据国际资金市场利息率变化的情况，规定间隔一定时期（多为半年）对贷款利息率进行一次调整。当投资者进行数量较大的工商企业国际贷款，即对工商企业提供大量中长期信贷时，大多需要政府、银行出具担保。至于国际组织、政府间的官方援助性贷款，则大多包括有一定的限制条件和带有某种（些）经济的或非经济的政治目的。
国际短期信贷是贷放人（政府、银行、其他经济实体）向借款人（政府、银行、其他经济实体）提供的期限在一年或一年以内的贷款，它的用途主要是提供资金的临时性需要。国际短期信贷的借贷，在很大程度上需要凭借信用，借人者信用程度高就容易借到资金，反之则会告贷无门。这种信贷由于期限短，资金又多属应急之用，因此利息率的确定需要由借贷双方根据供求情况进行商定。
(2）国际短期资本流动。
国际短期资本的主要形式是货币现金、商业票据、短期政府债券、可转让存单、银行承兑汇票、活期存款等。这类资本的流动，与上述满足资金需求的流动有一定的区别，大多与国际贸易的进行、资金保值以及进行投机有关。
与国际贸易有关的国际短期资本流动，大多由融通资金、结算及其他与贸易有关的交易引起。在贸易行为中，出口商发出货物后，一般要经过一段时间才能收回货款，进口商在支付时，也需使用本币购人出口方所接受的外币，国际范围内巨额国际贸易（1996年的出口总值为5.338万亿美元）的结算过程，必然造成资金的短期国际流动。在贸易中若出口方给予进口方资金融通的便利，即给予出口信贷，就会发生出口国债权的增加或债务的减少，进口国则反之。融通资金也会使资金出现短期的跨国流动。另外，跨国支付保险费、运输费也是短期资金国际流动的促成因素。
与保值相联系的国际短期资本流动，大多属于资本抽逃的情况，即当一个国家政局动荡、经济状况恶化、国际收支长期持续出现巨额逆差，金融局势前途难卜时，这个国家的本币便会强烈趋于贬值，持有本币资产者也会因此遭受巨大损失。为了保值避免损失，本币资本便会追求外币资产、兑换成外币，从而致使本国资本外逃。80年代中期，墨西哥资本为保值，外逃量曾一度达到其所欠外债总额的近80%，这无疑使墨西哥的情况进一步恶化。一国的货币政策、外汇政策对持有本国货币资产不利时，或对本币求利有碍时，本币也会外逃。
与投机求利有关的国际短期资本流动，一般是因为利用利息率的国际差异，或利用对于汇率变动预期求利而造成的。在这种情况下，投机者预期正确会获利，失误则蒙受损失。因投机引起资本短期跨国流动分为三种情况：第一，如果两国货币比价（汇率）相对稳定，资本的流向从利息率较低的国家流向利息率较高的国家，这时资本在高利息率国家获得的较高收入再兑换成原有货币，不会受汇兑风险影响。第二，在汇率有变动的情况下，投机者根据自己掌握的资料进行预测，以较低汇价买入，再以较高汇价卖出，或先以较高汇价卖出，再以较低汇价买人，高低汇率的差异便是投机者的收入。第三，投机者利用国际商品市场行情波动进行投机，主要产品价格波动幅度愈大则投机获利的可能性就愈大。根据对商品价格走向的预测，投机者可以低价买进高价卖出，或先以高价卖出再低价补进，从中谋利。所有上述情况，都会使资本产生短期国际流动，而且这种流动因其流向多变、类型复杂、发生频繁而难于控制，对一国经济的影响有时往往是很大的。
(3）国际证券投资。
80年代以来，国际间接投资的一个重要趋势是证券投资的作用日益提高，国际信贷的地位相对下降，即世界经济中的所谓“资本流动证券化”。这一趋势表明了债券化融资在国际金融市场融资中逐步占据主导地位的事实。当今国际间接投资中很大部分是通过各大国际金融中心购人、售出上市的外国债券和股票来进行的，卖者的目的是为了筹资，购入者则是为了谋利。从资金流向上讲，出售债券是使资金流人本国的过程，购入债券则是本国资本流出的过程。
证券一般可分为债券和股票。债券是一种对外借款并承诺在一定期限内还本付息的借款凭证。它的购买者与发行者（出售）之间是一种纯粹的债权关系，债券到期并被偿还付息后，这种债权债务关系即告解除。
股票是投资者借以取得股息收入的有价证券，既可以交易也可以作为抵押品。它的买卖大多是在证券交易所进行的。在日常经济生活中，股票分为优先股和普通股，前者获得的股息是按照固定股息优先支付，但无权参与股东人会的投票或投票要受多方面的限制。普通股的股息是浮动的，要在支付了债券利息、优先股股息后根据经营状况分红，但在股东大会上具有投票权和被选举权。大多数股东因持有的股票数额有限，无法左右局势，因而只是名义上的企业所有者，只能领取股息或获得买卖股票的价差收入，不能参与实际的管理和经营，因而他们的投资只能算做间接投资而非直接投资。